周三机构一致最看好的十大金股

浦发银行(600000,股吧)（600000）：安全边际高 维持对公司“增持”评级

　　维持对公司的“增持”评级手机近场支付由于融合了小额支付、借记卡支付以及信用卡支付的功能，将为人们的生活带来极大便利，有望成为将来主流的支付模式。13.56MHZ移动支付标准的出台基本已无悬念，目前受理环境的改善也无技术瓶颈，成本亦很低廉，部分大城市的现有机具多数已完成了升级改造。手机近场支付的全面推进仅欠NFC手机普及这一东风，中移动首款NFC手机已研制成功，未来对NFC手机的大力推广将在实质上推进移动支付业务的发展。公司在移动支付领域已走在了行业的前端，加上与中移动的战略合作关系，有望在未来的大潮中抢占先机。预计公司2012年、2013年摊薄后EPS分别为1.75元、2.05元，对应PE4.34倍、3.72倍，公司的估值即使在银行股中也偏低，安全边际高，维持对公司的“增持”评级。

　　风险提示:1、经济增长超预期回落；2、房地产价格大幅下挫。（中原证券）

　　

　　华仁药业（300110）:丰富产品品种 提升输液产能

　　有利于提升输液的产能、丰富治疗性输液品种。拟收购企业具有2条玻璃瓶生产线（1亿瓶）、2条塑瓶生产线（0.8亿瓶），2条软袋生产线、1条冲洗液生产线、1座原料药（30吨缩合葡萄糖）车间已经全部通过省和国家食品和药品监督管理局GMP认证，总体产能预计2.5亿多瓶（袋）大输液生产能力，品规接近100多种，其中氟罗沙星葡萄糖注射液、盐酸雷尼替丁氯化钠注射液被列为国家级新产品，参加中标的省和地区有25个，收购后对于提升华仁药业(300110,股吧)（300110）的输液的整体的产能，丰富治疗性输液的品种有较大意义。参照2011年拟被收购企业全年1.76亿元的收入，归属于股东的权益0.11亿元，我们预计2012年全年的收入为2.0-2.1亿元，考虑收购的进程、金额及合并会计报表的时间，我们预计2012年合并会计的报表的净利润贡献非常有限。

　　盈利预测及投资建议:维持“推荐”评级。根据我们的预测，我们维持，前期预计2012和2013年归属于母公司的净利润增长分别为34.75%和45.78%，对应EPS分别为0.55元和0.81元。考虑潜在市场需求较大，启动在即，给予“推荐”评级，积极关注。

　　风险提示:募集资金项目建设低于预期对业绩增长的影响；腹膜透析液市场推广低于预期；扩容后竞争压力下，价格快速下滑，使得业绩低于预期。（日信证券）

　　

　　三花股份(002050,股吧)（002050）:需求疲软收入持平 维持“增持”评级

　　事件:三花股份（002050）发布中期业绩快报:2012年上半年公司共实现营业收入21.16亿元，同比下滑0.39%，归属于上市公司股东的净利润为1.86亿元，同比下滑9.1%，对应摊薄后EPS0.31元，低于我们先前的预期（0.34元）

　　二季度收入较一季度稍显改善，空调行业上游需求仍显低迷。公司二季度实现营业收入12.45亿元，同比增长1.45%，较一季度下滑2.91%略有改善。我们预计，公司较低迷的收入增速，主要是受制于空调行业性需求低迷，参考产业在线数据，空调行二季度总销量下滑6.7%。由于新节能补贴政策对变频空调的补贴比例低于定速空调，且行业性变频空调标准预计到下半年才有望推出，电子膨胀阀快速放量阶段或将延后。

　　研发费用及股权激励增加费用，少数股东权益收回增厚业绩。据测算，公司二季度实现营业利润1.24亿元，营业利润率为9.9%，同比和环比分别下降了3.2%和4.0%，考虑到二季度铜价处于下滑趋势，我们预计公司毛利率变化幅度不大，盈利性下滑主要是由于费用率的上升，其中研发费用的投入以及股权激励实施费用。据测算，公司二季度净利润率为8.4%，同比和环比分别下降0.1%和1.0%，下降幅度低于营业利润率的变化，这主要是由于公司全资子公司SANHUAINTERNATIONAL，INC现金收购了浙江三花制冷集团有限公司26%的少数股东权益所致，增厚效应在Q2实现。

　　盈利预测与投资评级:短期看新节能政策实施对行业需求的拉动，期待新变频标准出台与实施，维持“增持”。公司中报业绩略低于我们先前的预期，我们下调公司12-14年EPS至0.69元、0.87元和1.07元（原预测0.74元、0.91元、1.13元），考虑到下半年节能补贴政策实施后对终端的拉动作用，以及公司股权激励方案对业绩的考核要求（较2010年收入增速不低于32%，净利润增速不低于30%，即今年业绩考核下限0.689元），公司全年业绩实现程度较高，目前股价（9.00元）对应PE分别为13.0倍、10.3倍和8.4倍；维持“增持”评级。

　　核心风险假设:空调行业景气度持续低迷，新能效标准推进缓慢，原材料价格大幅上涨。（申银万国）

　　

　　宁波港(601018,股吧)（601018）:海域腹地快速拓展 创新经营模式带来较快成长

　　集装箱吞吐量增速仍快于全国平均水平

　　增量主要来源于货源地延伸:（1）海域腹地拓展。自有船队开通北方港口至宁波的内支线，加大北方港口集装箱至宁波中转数量、嘉兴至宁波内支线开拓打开了浙北和苏南的货源，2012 年公司的水水中转箱增速超过30%；（2）海铁联运+“无水港”扩宽内陆腹地。依靠自有的集卡车队，“无水港”腹地在快速成长。

　　固定资产投入“量力而行”，摊薄风险不大

　　公司高管表示集装箱码头的投产时间与公司箱量的增长将相匹配，不会“吃不饱” 就投产。因此不需要担心固定资产投入摊薄业绩。目前公司在建的集装箱泊位包括:梅山港区3 个泊位，3#-5#泊位（有望2013 年起逐步转固）；北仑五期2 个泊位，10#和11#泊位预计2014 年起逐步转固；金塘大浦口三个泊位（预计2014 年以后投产）。

　　油品和散杂货装卸业务继续高增长

　　2012 年上半年中国原油进口增速11%、钦州海上原油过驳业务高毛利带动原油装卸业务增长；太仓武港码头和舟山中宅港区贡献矿石和煤炭业务较高增长。

　　投资建议

　　我们持续看好公司在集装箱业务新增长模式下的成长性，陆域腹地和海域腹地打开有利于公司箱量保持稳定增长，预计公司2012-2013 年集装箱吞吐量增速为13%和15%，考虑到2012 年公司集装箱泊位的转让收益，我们预计公司2012-2014 年的EPS 为0.25、0.28 和0.30 元，对应PE 估值10X/8.8X 和8.4X。不考虑2012 年泊位转让收益，2012 年EPS 为0.22 元，对应PE 为11.45X，远低于行业平均估值，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　经济复苏进度不达预期；募投项目不达预期；产业转移进程和方向不确定。（广发证券(000776,股吧)）

　　

　　瑞康医药(002589,股吧)（002589）:增发项目有望显著提升盈利能力

　　事项:7月20日晚公司公告增发预案，计划向不超过10名的特定投资者非公开发行不超过2，200万股，募资不超过6.2亿元，发行价格不低于28.79元/股。募集资金拟投资医疗器械及医用耗材配送、医用织物洗涤配送、医用织物生产等项目，并补充公司流动资金20，550万元。

　　增发项目前景良好，公司介入具有天然优势

　　公司拟投资的三个项目均具有良好市场前景:未来五年我国县级、乡镇医疗机构的器械及耗材需求将大幅增长；医院后勤社会化改革将加速推动医院将洗涤业务外包，卫生隔离式医疗洗涤厂有望推广；医用纺织品行业增速高达20%，但发展水平仍低下，潜力较大。公司是山东省医药直销领域龙头，规模以上医院覆盖率、基药配送覆盖率、直销规模均位居山东第一。我们认为公司介入这三个项目具有销售网络、规模经济等天然优势，新业务线的叠加有望在较短时间内产生明显收益。

　　增发项目利润率高，将显著提升公司盈利能力

　　根据公司公告，增发项目的预期利润率较高。医疗器械配送、医疗织物配送、医疗织物生产项目达产后净利率分别有望达到10.6%、32.7%、23.8%，均显著高于公司目前主业（药品纯销业务净利率仅2.6%），将显著提升公司的盈利能力。此外，部分募资用于补充流动资金也将显著降低公司财务费用。

　　今明两年业绩高成长可期

　　我们预计中报业绩同比增长40%左右，2012全年同比增35~40%。公司将医疗器械业务作为今年拓展重点，四季度山东省可能进行器械招标，2013年该业务有望上量；今年年内募投项目济南配送中心即将投入使用，济南及周边地区业务有望保持高增长，这些均为公司2013年业绩高成长提供坚实保障。

　　维持“强烈推荐”评级

　　我们认为增发价格较为合理，如果顺利发行将大大拓宽公司业务线、提升盈利能力。暂不考虑增发带来的影响，我们小幅上调盈利预测，预计12~14年的EPS分别为1.24、1.73和2.38元，对应于7月20日收盘价34.06元的PE分别为27、20和14倍。公司作为山东地区医药直销龙头持续受益于政策利好和行业整合浪潮，我们看好公司的长期发展潜力，未来业绩高成长具有较大确定性，股价仍有上行空间，维持对公司的“强烈推荐”评级。（平安证券）

　　

　　黑牛食品(002387,股吧)（002387）:引擎切换 花生牛奶增长强劲

　　固态是基石，液态是箭头

　　固态饮料市场已经比较成熟，未来的发展将以稳定为主，是公司的“现金牛“业务；而新兴的液态业务则是引领公司成长的箭头，有望帮助公司重回高增长轨道。我们预测:固态业务未来3年的收入CAGR为10%左右；液态业务的收入CAGR将超过50%；从2013年开始，液态业务将超过固态业务，成为公司收入的主要来源。

　　差异化策略切入花生牛奶，高速增长值得期待

　　我们看好花生牛奶的市场前景:1、含乳及植物蛋白饮料符合消费升级方向，行业依然处于高速成长期；2、银鹭等领先企业已经完成了行业的前期培育，消费者群体相对成熟。而公司有望凭借在渠道分布、渠道利润、价格体系以及产品口味四个方面的差异化竞争策略在行业中谋得一席之地，预计未来3年收入CAGR达到70%。

　　盈利预测与估值

　　我们预测，公司2012-2014年的营收CAGR为27%，净利润CAGR为28%，2012、2013、2014年的EPS分别为0.40、0.53、0.68元，最新收盘价对应的PE分别为29、22和17倍。我们认为，固态业务为公司奠定了稳固的基础，而液态奶仍处于爆发增长阶段，未来持续增长确定性较高。首次覆盖，给予“推荐”的评级。

　　风险提示

　　1、经济增速下滑对于固态产品需求产生持续影响；2、液态奶扩张步伐不及预期。（平安证券）

　　

　　久联发展(002037,股吧)（002037）:对冲浙江物产产能转移合作终止影响

　　事项:

　　7月20晚，久联发展发布公告，近日获得了工信部增加2万吨乳化炸药安全许可的批准，公司炸药总产能从14万吨提高到16万吨。

　　平安观点:

　　与市场预期总产能一致，权益产能略有增加:2011年7月，公司与浙江物产成立合资公司（公司占股72%），承接浙江物产区域转移的2万吨工业炸药生产许可，近期由于各种原因终止合作。根据公开资料，市场已经将转移炸药产能考虑在内，公司工业炸药总产能为16万吨。虽然合作终止，但公司近日获批了2万吨新安全生产许可，对冲该事项不利影响，公司总产能仍维持在16万吨，其中贵州省内炸药产能10.7万吨，与市场预期一致。

　　由于在新获批产能中公司占有100%权益，权益产能相比之前市场预期增加0.56万吨，以公司现有当量而言，增加幅度有限。

　　贵州省内炸药需求旺盛，有利新增产能消化:尽管宏观经济下滑，公司主要市场所在地贵州矿产开发和固定资产投资依然保持较好态势，根据统计今年前四个月贵州煤炭产量同比增长约3%，前六个月贵州固定资产投资保持34.6%较快增长水平。需求旺盛拉动了上半年省内炸药产销增长，行业协会资料显示，上半年贵州炸药产量同比增长超过15%。

　　由于工业炸药安全许可产能获批难度大，贵州省内炸药存在缺口，预计新增产能消化问题不大。

　　维持“推荐”投资评级:公司工业炸药及爆破业务均受益贵州经济后发优势，需求形势较好，业绩确定性较强。

　　维持公司2012-2014年EPS分别为1.17元、1.42元和1.68元的盈利预测，其对应7月20日收盘价的PE分别为21倍、17倍和15倍，维持“推荐”投资评级。

　　风险因素:下游需求放缓、订单确认进度低于预期。（平安证券）

　　

　　海螺型材(000619,股吧)（000619）:需求稳步增长、成本下降增厚利润空间

　　芜湖海螺型材科技股份有限公司是中国安徽海螺集团投资控股的新型化学建材企业，中国首家以塑料型材为主业的上市公司。公司分别在安徽芜湖、浙江宁波、河北唐山、广东英德、新疆乌鲁木齐、四川成都、山东东营建设有七个生产基地，目前公司塑料型材产能66万吨，规模位居国内前列。

　　绿色建筑政策刺激节能门窗消费

　　国家财政部和住建部全面提速中国绿色建筑发展，首次以具体量化形式，较详实的提出未来中国绿色建筑发展目标，财政补贴力度。要求到2020年绿色建筑占新建建筑比重超过30%。力争到2015年新增绿色建筑面积10亿平方米以上。预计到2020年，我国用于节能建筑项目的投资或达到1.5万亿元。绿色建筑规划有望充分挖掘建筑节能巨大的市场潜力，相关政策出台将及时拉动包括节能保温门窗在内的绿色的建材需求。

　　需求稳步增长

　　2011年我国房地产竣工面积约9亿平米，按照20%左右增速计算，到2012年末，我国房地产竣工面积约为10.8亿平米。每年新竣工房屋将拉动70-80万吨左右塑钢型材需求量。综合考虑，预计仅房地产拉动塑料型材全年需求量在140-180万吨。

　　原材料价格下跌增厚利润

　　随着PVC价格的下降以及彩色型材销售量的逐步增加，预计公司3、4季度毛利率仍有可能维持较高水平，PVC价格波动在5%左右。2012年全年销售毛利率相较2011年8.99%将有所提高，公司盈利能力将得到较大的改善。

　　盈利预测及评级

　　我们认为公司短期内受限于房地产政策的被动局面即将缓解，长期受益于国家节能政策支持作用不断深化，作为国内塑钢龙头企业的海螺型材未来增长可期。预计公司2012年全年销量约为50万吨左右，其中白色型材39万吨，彩色型材销售11万吨。公司2012/13/14年共实现收入44.34/46.86/50.34亿元，分别增长8.98%/5.63%/7.42%。对应综合毛利率分别为12.55%/12.94%/13.24%，实现每股收益0.49/0.56/0.63元。对应PE分别为16、14和12倍，给予公司“增持”评级。（国海证券(000750,股吧)）

　　

　　中化国际(600500,股吧)（600500）:完成SIAT收购 有望利好公司长远发展

　　投资要点

　　公司前期公告，公司控股的新加坡上市公司GMG决定出资人民币约16亿元收购SIAT35%的股份。2012年7月17日，GMG公司与比利时SIATNV公司在布鲁塞尔正式完成了上述交易。

　　比利时SIATNV公司的主要业务是天然橡胶和油棕的种植、加工、生产和销售，主要资产分布在西非科特迪瓦、加纳、尼日利亚和加蓬等4个国家，现有天然橡胶种植资源约51，500公顷。本次交易将进一步扩展本公司在非洲的天胶、油棕资源和土地储备，提升投资回报，并与公司现有业务形成协同效应，为中化国际（600500）橡胶业务的全球资源整合和营销战略提供重要支持。

　　财务与估值

　　我们维持公司2012-2014年每股收益分别为0.55、0.63、0.83元。依照可比公司估值，维持目标价8.80元，并维持公司买入评级。

　　风险提示

　　近期油价下跌，造成公司2季度化工品贸易的库存损失；

　　近期天胶价格下跌，部分下游采购商可能的违约，造成的公司业绩损失。（东方证券）

　　

　　金隅股份(601992,股吧)（601992）:水泥盈利下滑 高价房产结转比例提升

　　2012年半年业绩同比下滑12.75%，高于预期，净利率同比下滑3.48%。12年上半年公司实现营业收入150.1亿元，同比增长14.8%；归属于母公司净利润14.3亿元，折合EPS为0.33元，同比下滑12.8%，高于之前0.30元的预期。

　　12年上半年净利率为9.5%，同比下滑3.8%。预计公司12年全年净利润为27.4亿元，折合EPS为0.64元，同比下滑约为25.0%。

　　地产业务结转面积结构性改善提升盈利，其他业务保持稳定增长。一方面，公司地产项目中包括保障房以及商品房两块业务，我们预计12年保障房结转比例约为35%，其类型主要以相对高价的限价房为主，同比11年以低价保障房为主要结转的情况要有所好转么，推动了整体盈利的上行；同时，预计12年商品房结转比例将同比提升，因此，结转面积得到了结构性改善，地产业务盈利能力提升可期。另一方面，公司新型建材以及租赁等业务均保持了20%的稳定增长，预计全年也将继续保持平稳。

　　需求疲软，水泥业务量价双双下滑导致业绩下滑。公司12年上半年业绩同比下滑12.8%主要原因是:①由于下游基建以及部分地产项目资金到位并不及时，水泥以及混凝土需求同比下滑明显，一季度以及二季度上半季度公司出货量大幅下滑，直到5月，公司日发货量才打到12-13万吨的正常水平，造成水泥业务收入的同比下滑；②同时，由于需求疲软，北京以及河北等区域水泥进入乱战格局，价格的快速下滑也使得盈利能力明显降低，截止到6月底，北京、河北高标价格约为320、260元/吨，较年初的420、300元/吨下滑幅度达23.8%、13.3%，虽然二季度运转率的提高带动了盈利小幅提升，但我们预计上半年盈利能力整体处于下滑趋势，一定程度上拖累业绩增长。

　　预计12-14年EPS为0.64/0.82/0.98元，维持“增持”评级。我们预计，短期内由于下游地产、基建需求难见大幅回升，水泥及相关业务仍将处于低盈利状态，而随着地产项目结转的结构性继续得到提升，将对业绩有一定推动作用，我们预计12-14年EPS为0.64/0.82/0.98元，维持“增持”评级。（申银万国）