外汇交易从入门到精通！

外汇交易从入门到精通(一)

第一章 外汇基础知识
　　外汇与外汇市场
　　外汇有动态和静态两种含义：动态意义上的外汇，是指人们将一种货币兑换成另一种货币，清偿国际间债权债务关系的行为。这个意义上的外汇概念等同于国际结算。
　　汇率
　　汇率又称汇价、外汇牌价或外汇行市，即外汇的买卖价格。它是两国货币的相对比价，也就是用一国货币表示另一国货币的价格。
　　在外汇市场上，汇率是以五位数字来显示的，如：
　　欧元EUR 1.2705
　　日元JPY 119.95
　　英镑GBP 1.8237
　　瑞郎CHF 1.2003
　　汇率的最小变化单位为一点，即最后一位数的一个数字变化，如：
　　欧元EUR 0.0001
　　日元JPY 0.01
　　英镑GBP 0.0001
　　瑞郎CHF 0.0001
　　按国际惯例，通常用三个英文字母来表示货币的名称，以上中文名称后的英文即为该货币的英文代码。
　　汇率的标价方式分为两种：直接标价法和间接标价法。
　　（1）直接标价法
　　直接标价法，又叫应付标价法，是以一定单位（1、100、1000、10000）的外国货币为标准来计算应付出多少单位本国货币。就相当于计算购买一定单位外币所应付多少本币，所以叫应付标价法。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法。在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如日元119.05即一美元兑119.05日元。
　　（2）间接标价法
　　间接标价法又称应收标价法。它是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等均为间接标价法。如欧元1.2580即一欧元兑1.2580美元。
　　外汇市场作用在于：
　　（1）调剂外汇资金的余缺。
　　（2）提供避免外汇风险的手段。
　　（3）便于中央银行进行稳定汇率的操作。
　　外汇市场交易时间表
　　市场
　　时间（北京、香港）
　　惠灵顿
　　04:00-13:00
　　悉尼
　　06:00-15:00
　　东京
　　08:00-15:30
　　香港
　　10:00-17:00
　　法兰克福
　　14:30-23:00
　　伦敦
　　15:30-（次日)0:30
　　纽约
　　21:00-（次日)04:00
　　影响外汇市场的经济数据
　　外汇的价格反映出的是货币供给和需求的一种平衡状态。影响供给和需求的两个最重要的因素是利率和经济的表现，在各项经济指标中，如国民生产毛额、国外资本的流入或是国际间的贸易代表的就是一个国家的经济表现，也决定的对这个国家货币的供给和需求。每天都会有不同的经济指标公布，投资人必须要有能力判断哪一个比较重要，而在这些林林总总数据中，利率和国际间的贸易往来是最值得被重视的。
　　利率：如果现在市场利率的走向暧昧不明，则任何一则和利率有关的消息或新闻都会直接的影响汇率的走向。在一般的状况下，一个国家如果提高了本国的利率，该国的货币就会相对的走强，因为投资人会将资产移转到这个国家以期望将来可以获到更高的投资报酬率。
　　国际贸易：在一国的贸易收支帐中，可以看的出某一段时期该国进出口之间的净差异，当一国的进口大于出口时，就会产生贸易赤字，这通常不是个好消息。
　　购买力平价（PPP）：购买力平价理论规定，汇率由同一组商品的相对价格决定。举一个汉堡包的经典案例，如果汉堡包在美国值2.00美元一个，而在英国值1.00 英镑一个，那么根据购买力平价理论，汇率一定是2美元每1英镑。如果盛行市场汇率是1.7美元每英镑，那么英镑就被称为低估通货，而美元则被称为高估通货。此理论假设这两种货币将最终向2:1的关系变化。
　　非农就业人口：美国关于非农业人口就业人数的增减数和失业率是近几年影响外汇市场短期波动的重要数据。这组数字由美国劳工部在每月的第一个星期五公布。在外汇市场看来，它是美国宏观经济的晴雨表，数字本身的好坏预示着美国经济前景的好坏。因此，在这组数字公布前的一、两天，只要市场上有任何关于这一数字可能不错的风言风语时，美元抛售风就会嘎然而止。
　　影响外汇市场的政治因素
　　当某一件重大国际事件发生时，外汇市场的涨落幅度会经常性地超过股市和债券市场的变化。其主要原因是外汇作为国际性流动的资产，在动荡的政治格局下所面临的风险会比其他资产大；而外汇市场的流动速度快，又进一步使外汇市场在政治局面动荡时更加剧烈地波动。外汇市场的政治风险主要有政局不稳引起经济政策变化、国有化措施等。从具体形式来看，有大选、战争、政变、边界冲突等。
　　
　　（图1.1）是2001年9月11日美国发生“9.11”恐怖袭击前后欧元/美元的4小时图形。图中红色阴影部分显示了美国遭受恐怖袭击后，欧元/美元短线大幅上涨的过程。 政府对外汇市场的直接干预
　　1973年以后国际货币体系中实行的浮动汇率制并不是一种彻底浮动汇率制，而是一种所谓肮脏的浮动汇率制，其原因是工业国家中央银行对外汇市场的经常性干预。政府制定的货币政策和财政政策每天都影响着外汇市场的价格波动。工业国家的中央银行对外汇市场不但会透过制定货币政策和财政政策进行间接性的干预，还经常在外汇市场异常剧烈的波动时，直接干预外汇市场

外汇交易从入门到精通(二)

第二章 蜡烛图表与趋势
　　
　　现有图表的类型
　　条形图是价格图表中最普遍的一种图形。以“条形图”为名是指这类图表以竖直的线段表示每一天的价格变化。从日线图的每一根竖直线段上，通常可以看出当天的最高价格、最低价格以及开盘价格和收市价格。



（图2.1）是欧元/美元的日线图。其中每一根竖直线段都表示一天的价格变化。最常用的价格资料是当日的最高价、最低价和收市价。线段上向右伸出的横线表示收盘价格，向左伸出的横线表示开盘价格。
　　收盘价线图建立在收盘价的基础上而不考虑最高和最低价。一些图表派交易者即使在最高价、最低价和收盘价数据都可利用的时候更愿意使用收盘价线图，因为他们感到只用收盘价可以得到一个更清晰的价格图。



（图2.2）以收盘价线图的形式重画了欧元/美元的日线图。在收盘价线图上，我们只要逐日作出各个收市价格所在的点，然后简单的连线即可。因为收盘价是每个交易日最重要的价格，所以收盘价线图更能有效地展示价格变化。
　　
阴阳蜡烛（图又称K线图）发源于日本米市场买卖记录。每一个K线均记录着四项资料：开盘价、最高价、最低价及收盘价，以开盘价及收盘价作成长方图形，并以红色表示开盘价低于收盘价的状况，称为收红；以蓝色长方图形表示开盘价高于收盘价的状况，称为收蓝。



乌云盖顶形态
　　这种形态是由两根蜡烛线组成的，属于顶部反转形态。它们一般出现在上升趋势之后，在有些情况下也可能出现在水平调整区间的顶部。



启明星
　　启明星形态属于底部反转形态。它的名称由来是，这个形态预示着价格的上涨，就像启明星预示着太阳的升起一样。
　　


　　神奇的十字线
　　十字线的重要性。在一根完美的十字线上，市场的开市价与收市价处于同一水平，不过这一标准也有一定程度的灵活性。如果某根蜡烛线的开市价与收市价仅仅有很少几个基本价格的单位的差别，那么，依然可以把这条蜡烛线看成一根十字线。十字线是一种不同凡响的趋势反转信号。
　　长腿十字线是一种特别重要的十字线，这类十字线具有长长的上影线和下影线，鲜明地表露出市场举棋不定的心理状态。在形成长腿十字线的交易日中，市场先是猛烈地上推、后是急剧地下滑，最后到收市时，其收市价处在与开市价同样的水平，或者与之非常接近。

外汇交易从入门到精通(三)

第三章 蜡烛线与趋势

　　趋势的定义
　　在技术分析这种市场研究方法中，趋势的概念绝对是核心内容。图表分析所使用的全部工具，诸如支撑和阻力水平、价格形态、移动平均线、趋势线等等，其唯一的目的就是辅助我们估量市场趋势，从而顺应趋势的方向做交易。在市场上，“永远顺应趋势交易”、“决不可逆趋势而动”、或者“趋势即良友”等，实在已经是老生常谈。因此我们要给趋势加以定义和分类。
　　从一般意义上说，趋势就是市场何去何从的方向。不过，为了便于实际应用，我们需要更具体的定义。在通常情况下，市场不会朝任何方向直来直去，市场运动的特征就是曲折蜿蜒，它的轨迹酷似一系列前赴后继的波浪，具有相当明显的峰和谷。
　　


　　趋势线
　　首先，必须争取有根据说明趋势存在。也就是说，为了画出一条上升趋势线，我们至少需要两个有效的向上反弹低点，并且后者要高于前者。（图3.10）中，仅当价格从点3开始向上推进后，图表分析者才能够合理地判断新一轮向上反弹的低点已经形成，然后才可以通过点1和3画出一条尝试性的上升趋势线。



　　　　支撑和阻挡
　　我们把谷，或者说“向上反弹点”，称为支撑，用某个价格水平或者图表上某个区域来表示。在其下方买方兴趣强大，足以撑拒卖方形成的压力。结果价格在这里停止下跌，回头向上反弹。通常，当前一个向上反弹的低点形成后，就可以确定一个支撑水平了。阻挡，也以某个价格水平或图表区域来表示。

外汇交易从入门到精通(四)

第四章 持续形态与反转形态
　　形态具有两个类型：持续形态和反转形态
　　价格形态有两种最主要的分类：持续形态与反转形态。持续形态与反转形态的差别是它们的持续时间不同。持续形态通常为时较短，在更多的情况下，明显属于短暂形态或中等形态的类型。反转形态的发展过程通常花费更长的时间，并且它也构成了主要的趋势变化。
　　持续形态是在长期走势中形成的不同类型的整理区。这类形态通常表示，图表上的横向价格伸展仅仅是当前趋势的暂时休止，下一步的市场运动将与事前趋势的原方向一致。可以预期持续形态将被和它形成之前的价格走势保持一致的价格运动所破坏。
　　4.1三角形
　　三角形可分为三类——对称三角形、上升三角形和下降三角形。（图4.1）是三角形内部结构图例。


　　
　　对称三角形具有两条逐渐聚拢的趋势线，上面的直线下倾，下面的直线上升。左边的垂直线，表示了形态的高度，成为底边，两条直线在右侧相交，交点称为顶点。上升三角形的下边线上倾，上边线水平。下降三角形与之相反，上边线下降，下边线水平。
　　扩大形态
　　喇叭口属于三角形的一种变体，在市场中出现的概率较小。它其实是反向的三角形形态。之前所探讨的三角形的两条边都是相互聚拢的。喇叭口形态正好相反，在扩大的形态中，两条边线逐渐分离，呈现出扩大三角形的轮廓。本形态的交易量与三角形也不同，在三角形中，随着价格的摆动幅度逐步缩小，交易量也相对地收缩。但是在喇叭口形态中，情况恰恰相反。交易量随着价格摆幅日益扩大。这种情况显示市场已失去控制，变得非常情绪化。喇叭口通常为看跌形态。


　　
　　在（图4.8）中出现了三个依次增高的峰（点1、3、5）以及两个依次降低的谷（点2、4）。在这种形态下交易是极为困难的，因为在其形成过程中出现了许多错误信号。
　　
　　（图4.9）是英镑/日元1994年12月至1995年3月的日线图。在喇叭口形态点6没有出来之前，汇价呈现冲高回落、探底回升的宽幅震荡，直至点6成功跌破点4后，形态才得以确立，在图中我们清楚地看到喇叭口形态完成之后，汇价大幅下跌。
　　中继形态
　　中继形态是单边行情中最常见的调整形态之一，由于其顺势运行的把握性相对较大，而成为操作中建立仓位和加仓的理想机会。精髓思想在于顺势操作，通过对中继形态的具体形态、可靠性等作进一步研究之后，有助于对行情运行节奏有更好的把握。



楔形
　　楔形与对称三角形相似。象对称三角形那样，该形态也以两条相互聚拢的趋势线为特征，其交点称为顶点。从时间角度看，楔形通常持续一个月以上，但不超过三个月，属于中等形态的范畴。
　　
　　


　　主要反转形态
　　反转形态的种类较多,主要包括头肩底（顶)、三重底或多重底（顶)、双底（顶)、V形反转以及圆弧底（顶)等几种形态。对这些反转形态的判断标准虽然各异,但却都包含了一些共性的特征。因此,准确判断和掌握这些不同的反转形态之前,需要先了解反转形态所必备的几个基本要领:
　　1．在市场上事先确有趋势存在，是所有反转形态存在的前提。
　　2．现行趋势即将反转的第一个信号，经常是重要的趋势线被突破。
　　3．形态的规模越大，则随之而来的市场动作越大。
　　4．顶部形态所经历的时间通常短于底部形态，但波动性较大。
　　5．底部形态的价格范围通常较小，但其酝酿时间较长。
　　6．交易量在验证向上突破信号的可靠性方面，具有参考价值。


　　
　　V形反转形态
　　V形反转形态代表着剧烈的市场反转，同市场逐步改变方向的一贯方式大相径庭。当它发生时，在几乎毫无征兆的情况下，趋势出人意料地突然反转，随即向相反方向剧烈地运动。因为身后并无形态可循，从而其本质是非形态的。这类变化经常地孕育在关键反转日当中。


　　
　　（图4.46）是英镑/美元日线图，图中的V形反转日发生在1999年7月9日。在图形中汇价先是运行单边加速下跌，到达最低点形成反转，之后汇价并没有运行任何调整的态势，而是出现大幅的加速上涨。上涨的空间一度达到下跌开始的起点，由此可见V形反转之威力。

外汇交易从入门到精通(五)

第五章 艾略特波浪理论
　　艾略特波浪理论的基本原理
　　波浪理论具有三个重要方面——形态、比例和周期，其重要性依次序而下。所谓形态，指波浪理论的形态或构造，这是本理论最重要的部分。而比例分析是通过测算各个波浪之间的相互关系，来确定回撤点和价格目标。最后一方面是时间，各波浪之间在时间上也相互关联，我们可以利用这种关系来验证波浪形态和比例。
　　五浪模型
　　在各种市场中，价格前进最终采取一种特定结构的五浪形态。这些浪中的三个，分别表示为一、三和五，实际影响这种有向运动。而它们又被两个逆势的休整期所分割，表示为二和四。如（图5.1）所示。对于将要发生的整个有向运动，这两个休整期是必不可少的。
　　艾略特波浪理论的三个永恒之处是：浪2永远不会运动得超过浪1的起点；浪3永远不是最短的一浪；浪4永远不会进入浪1的价格范围。
　　


　　波浪的细分
　　如（图5.1）所示的最初八浪循环结束的时候，一个相似的循环会接着发生，这个循环后面又接着另一个五浪运动。这种完整的发展产生了一个比组成它的各浪都大一浪级的五浪模式。这个更大的五浪模式又被相同浪级的三浪模式所调整，完成一个更大浪级的完成循环，如（图5.3）所示。


　　
　　驱动浪
　　驱动浪细分成五浪，而且总是与大一浪级的趋势同向运动。它们简洁明了，相对容易认出和研判。在驱动浪中，浪二总是回撤不了浪一的100%，而且浪四总是回撤不了浪三的100%。此外浪三总会运动得超过浪一的终点。驱动浪的目的是产生前进，这些形成规则确保了前进的发生。
　　推动浪
　　最常见的驱动浪是推动浪。在推动浪中，浪4没有进入浪1的区域。此外，推动浪中的作用子浪（1、3和5）本身也是驱动浪，而且子浪3明确会是一个推动浪。（图5.3）全部说明了浪1、3、5、A和C位置上的推动浪。
　　延长浪
　　大多数推动浪包含延长浪。延长浪是扩大的细分浪拉长了的推动浪。决大多数推动浪的三个作用子浪中包含一个，也仅包含一个延长浪。在许多时候，延长浪的各个细分浪与大一级推动浪的其他四浪有着几乎相同的幅度和持续时间，对于这个波浪序列就给出了规模相似的九个浪，而不是常规数出来的“五浪”。


　　
　　在（图5.7）中，第一个错误的数浪是浪4与浪1重叠；第二个则是，浪3既比浪1短，又比浪5短。根据规则，哪个都不是正确的标示法。
　　调整浪
　　调整浪比驱动浪更难识别。而且，调整浪在展开时，常常会以复杂形态上升或者下降，所以技术上同一浪级的子浪，会因其复杂性和时间跨度，显得似乎是其他浪级的。所有这些原因，使得调整浪时常要到完全形成过后才能被归入各种可识别的模式中。

外汇交易从入门到精通(六)

第六章 技术指标分析方法
　　振荡指标是技术分析者可以使用的最有价值的工具之一，但它最易于被误解和误用。本章，我们讨论的不仅是振荡指标的理论和构成，而且要讨论怎样利用它来获利。
　　市场趋势是价格波动的总体方向——上升、下跌或横向移动。 市场的动量是它的加速度和减速度。振荡指标是通过数学方法，从市场动量中得出的量度单位。早在1920年分析家们就创造了振荡指标来测量市场的动量。
　　.1 移动平均线的聚合—背离（MACD）
　　移动平均的聚合—背离（MACD）是由杰拉尔德·阿蒲尔发展起来的，是最有趣、最可靠的技术指标之一。它综合了振荡指标和趋势跟踪指标的优点，这个指标既可以测量市场的动量，又保持了跟踪趋势的能力。
　　MACD是由从三个EMA中得出的两条线构成。MACD线是12天EMA和26天EMA之间的差别线；它的信号线是MACD线的9天EMA。一个常见的MACD线和信号线的变形是MACD柱。用MACD线减去信号线，然后在零轴上方和下方用顺序排列的竖条代表他们的差值，即画出MACD柱状图，如（图6.1）。
　　摆动指数
　　所谓摆动指数，包括下列技术分析工具：相对强弱指数和随机指数。摆动指数能够从下列三个方面为交易者提供帮助。
　　1．摆动指数可以用作相互验证/相互背离指标。
　　2．摆动指数也可以用作超买/超卖指标。
　　3．摆动指数还能够用来衡量市场运动的力度。
　　相对强弱指数
　　在外汇交易中，相对强弱指数（RSI）是最流行的技术工具之一。它比较了一段时间内价格的上涨与下跌之间的相对力度。在RSI研究中，9天和14天是最常用的两种时间参数。
　　如何运用RSI
　　RSI的两个主要的用途是，构成超买/超卖指标，作为监测相互背离迹象的工具。
　　RSI作为超买/超卖指标的使用方法是，当RSI向上趋近其取值范围的上边界时（即，当它高于70或80时），表明市场处于超买状态。在这种情况下，市场也许变得比较脆弱，容易引发向下回落的过程，或者即将转入横向调整阶段。与此相反，当RSI处于其取值范围的下边界时（通常低于30或20），则认为RSI反映了超卖状态。在这样的环境下，市场有可能形成空头平仓行情。

外汇交易从入门到精通(七)

第七章 移动平均线的常规用法
　　移动平均线这种技术指标，最灵活，适用最广泛。因为它的构造方法简便，而且它的成绩易于定量地检验，所以它构成了绝大部分自动顺应趋势系统的运作基础。
　　移动平均线：具有滞后特点的平滑工具
　　移动平均线实质是一种追踪趋势的工具。其目的在于识别和显示旧趋势以及中介或反转、新趋势正在萌生的关键契机。它以跟踪趋势的进程为己任。我们也可以把它当成弯曲的趋势线。然而，这里必须明确，正统的图表分析从不企图领先于市场。移动平均线也不例外，它也不超前于市场行为，它追随着市场。仅当事实发生之后，它才能告诉我们，新的趋势已经启动了。


　　
　　在（图7.6）中，红色线是120日均线，蓝色和绿色线是5/20均线组合，黑色线为10日均线。在均线系统中，各均线聚拢交叉形成买入或者卖出信号，离散排列则表示行情运行单边趋势。当短期均线拐头时，表明单边行情已经接近尾声，发出趋势结束的预警信号。

外汇交易从入门到精通(八)

第八章 资金管理和交易理念
　　分析市场以及确定入市点、出市点的方式前后并没有太大不同。真正的变化是对资金管理的重要性的体验。象资金账户的大小、投资组合的搭配、以及在每笔交易中的金额配置等等诸如此类的问题，都能影响到最终的交易成绩。在交易模式中，资金管理是最重要的部分，甚至比交易方法本身还关键。如果要长久立于不败之地，就少不得它。资金管理所解决的问题，事关我们在外汇市场的生死存亡。它告诉交易者如何掌握好自己的资金，增加交易者生存下去的机会。
　　资金管理要领
　　1．总投资额必须限制在全部资本的50%以内。
　　2．在任何单个的市场上所投入的总资金必须限制在总资本的10%到15%以内。
　　3．在任何单个市场上的最大总亏损金额必须限制在总资本的5%以内。
　　4．在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%—25%以内。

外汇交易从入门到精通(九)

第九章 外汇保证金和期权
　　外汇保证金交易
　　外汇保证金交易起源于80年代的伦敦，上世纪90年代初出现在中国大陆。外汇保证金交易它是指在金融机构之间以及金融机构与个人投资者之间进行的一种即期或远期外汇买卖方式。从本质上讲，有点类似于国内已经发展多年的期货交易。在进行保证金交易时，交易者只付出0.5％－20％的按金（保证金），就可进行100％额度的交易，也就是“以小博大”。在获利可能性增大的同时，风险也进行了同样的放大。外汇保证金交易通过杠杆作用将实际交易金额扩大几十倍、上百倍的外汇交易形式，是目前国际主流的外汇交易手段。随着我国开放进程的不断加速，很多投资者都已间接接触到了这一世界通行的外汇交易方式。
　　外汇交易就是一国货币与另一国货币进行兑换的过程。体现在具体操作上就是：个人与银行、银行与银行、个人与交易经纪商、银行与经纪商、经纪商与经纪商之间进行的各国货币之间的有规范或半规范过程。
　　外汇交易是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币，外汇是以货币对形式交易，例如欧元/美元（EUR/USD）或美元/日元（USD/JPY）。对投资者来说，最好的交易机会总是交易那些最通常交易的货币，叫做“主要货币”，每日交易的85% 是这些主要货币：美元（USD），日元（JPY），欧元（EUR），英磅（GBP），瑞士法郎（CHF），加拿大元（CAD）和澳大利亚元（AUD）。外汇保证金交易的诸多特点：
　　1．外汇保证金交易的市场是无形的和不固定的。所有交易都在投资者与金融机构以及金融机构之间进行，没有类似证券交易所这样的专门机构；
　　2．外汇保证金交易不像期货一样涉及交割日、交割月的概念，它没有到期日。交易者可以根据自己的意愿无限期持有头寸，但需清算隔夜息差；
　　3．外汇保证金交易的规模巨大，参与者众多；
　　4．外汇保证金交易的币种十分丰富，任何国际上可兑换的货币都可能作为交易品种；
　　5．外汇保证金交易的交易时间是24小时的；
　　6．很有趣的一点：外汇保证金交易要计算各种货币之间的利率差，金融机构要向客户支付或者从客户保证金中扣除。
　　9.2 期权基础知识及期权交易
　　9.2.1期权的定义
　　期权是指在未来一定时期可以买卖的权力，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买（指看涨期权）或出售（指看跌期权）一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。期权交易事实上就是这种权利的交易。买方有执行的权利也有不执行的权利，完全可以灵活选择。
　　9.2.2期权的类型
　　按期权的权利来划分，主要具有以下三种：看涨期权和看跌期权以及双向期权。
　　（1）所谓看涨期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须买进的义务。
　　（2）所谓看跌期权，是指期权的买方享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利，但不同时负有必须卖出的义务。
　　（3）所谓双向期权，是指期权的买方既享有在规定的有效期限内按某一具体的敲定价格买进某一特定数量的相关商品期货合约的权利，又享有在商定的有效期限内按同一敲定价格卖出某一特定数量的相关商品期货合约的权利。
　　9.2.3期权履约
　　期权的履约有以下三种情况
　　1．买卖双方都可以通过对冲的方式实施履约。