25只错杀个股望爆发

蓝丰生化（002513）：公司成本降低 看好后市农药行情

　　蓝丰生化(002513,股吧)002513 基础化工业

　　研究机构：东方证券分析师：王晶 撰写日期：2012-06-21

　　投资要点

　　原材料成本下降，公司受益。公司农药生产的主要原材料为液氯、甲醇、石灰氮等，由于近期油价及化工品价格走低，公司的原材料成本也相应大幅下降，尤其是液氯由年初市场价1100元/吨下降为当前的150元/吨，而公司同期农药产品价格降幅有限，成本受益明显。

　　产品组合进一步丰富，成长性良好。公司现有产品主要是多菌灵、苯菌灵、环嗪酮等产品，以杀菌剂为主，新产品克百威、除虫菊酯、敌草隆等陆续投产后，公司产品线将更加丰富，长期成长性良好。同时公司硫磺制酸及余热锅炉发电项目投产后，电力成本下降，蒸气自给。

　　看好后市农药市场行情。近期中国南方地区如湖北、四川等地，水稻稻飞虱病情严重，加之近期雨水较多，农作物病虫害发病率较高。公司的杀虫剂产品乙酰甲胺磷、克百威、除虫菊酯等行情或将启动；而同时公司的传统的杀菌剂产品旺季也将到来，全年行情看好。

　　财务与估值 我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.64、0.90、1.09元， 看好公司的成本受益及后市农药市场行情，给予12年20倍PE 估值，对应目标价12.80元，维持公司买入评级。

　　风险提示 1）产品升级更新换代风险；2）安全生产及环保风险

　　

　　古越龙山（600059）：EC事件影响甚小 然估值优势不明显

　　600059[古越龙山(600059,股吧)] 食品饮料行业

　　研究机构：申银万国证券 分析师： 童驯 撰写日期：2012年06月21日

　　投资评级与估值:EC事件影响甚小，然相比白酒企业估值优势不明显，暂维持中性评级。预计公司12-14年EPS分别为0.35元、0.44元、0.519元，分别增长30.6%、25.7%、17.9%，不过12-14年盈利预测存在略微上调的可能。

　　

　　保税科技（600794）：本地扩建机会延续 或小幅增厚业绩

　　保税科技(600794,股吧)600794 公路港口航运行业

　　研究机构：长江证券(000783,股吧)（000783）分析师：韩轶超 撰写日期：2012-06-20

　　报告要点 事件描述张家港保税科技股份有限公司与张家港保税区华泰沥青仓储有限公司签署收购协议。张家港保税区华泰沥青仓储有限公司系由刘滨、江苏茅迪集团有限公司共同投资设立的有限责任公司，注册资本为人民币1666.6万元，实收资本为人民币1666.6万元；其中，刘滨出资人民币200万元，江苏茅迪集团出资人民币1466.6万元。截止协议签署日，刘滨合法拥有目标公司12%的股权；江苏茅迪集团持有目标公司88%的股权，双方均同意转让所有股权。张家港保税科技股份有限公司同意按协议约定的条款及条件收购目标公司并受让转让方持有目标公司的所有股权。最终转让价款双方协商确定；本合同项下全部转让总价款不超过人民币5000万元（大写伍仟万元整）。

　　本次收购尚未得到董事会审议批准。

　　事件评论 异地扩张有难度，本地扩张暂时先行。本次投资计划符合公司近期的发展战略，在今年一处罐容的5万立方米改造10万立方米的扩容完工后，公司近几年的产能扩张达到高点。在此之前，公司试图寻求异地扩张的出路，由于化工罐的地域性较强，扩张有所难度，因此进度稍显缓慢。异地出路受阻的情况下，公司本次收购在大本营张家港范围内完成，一方面巩固了公司在张家港地区的罐容龙头地位，另一方面也为短时间内公司产能到顶所遇到发展瓶颈做出正面的努力。

　　目标公司 0利润，收购着眼潜在扩建土地。目标公司无法为公司带来直接的利润贡献。假设公司使用4000万实行收购行为，公司付出的溢价依然丰厚。我们认为本次收购的目的是着眼在本地产能扩张性上，正如我们在第一点所提，异地扩张有难度的情况下，公司短期目标以本地扩张替代。

　　因此本次收购获得的新的改扩建土地才是公司所看重的。加上已经建有3万立方米需要改建的土地已近尚未修建的土地，本次收购公司预计获得约40亩土地。（按20亩建3.4万立方米罐容计算） 土地有限，增厚业绩8%，维持谨慎推荐。预计新罐及改扩建全部建好后公司可以获得约1400万的净利润，增厚业绩约8%（在我们的2012年业绩预期上）。由于本次计划尚未得到董事会批准，我们暂时维持之前的盈利预期，维持公司“谨慎推荐”。

　　

　　富瑞特装（300228）：股权激励定调未来三年27%的复合增长率底线

　　富瑞特装(300228,股吧)300228 机械行业

　　研究机构：兴业证券(601377,股吧)（601377）分析师：吴华撰写日期：2012-06-20

　　公司披露首期股权激励计划草案修订稿，计划授予538万份股票期权，占授予时公司总股本的4.01%。

　　我们估计公司12-14年的EPS分别为0.72、0.91和1.28元，净利润增长率分别为37%、28%和39%。考虑到公司LNG储运设备的品牌优势和规模优势，且公司围绕LNG应用产业链向上下游延伸，加之股权激励计划对公司员工的有效激励，我们维持公司“推荐”评级。

　　

　　东软集团（600718）：汽车电子+医疗信息化-双翼齐飞

　　东软集团(600718,股吧)600718 计算机行业

　　研究机构：中金公司分析师：陈昊飞 撰写日期：2012-06-20

　　建议：

　　在当期价位上吸纳，享受转型所带来的投资收益东软集团经过两年的业务转型，基本形成了以汽车电子和医疗信息化为核心的发展方向，公司在这两类业务具有非常明显的竞争优势，以及非常高的进入门槛，我们相信随着IT信息化的不断深入，公司将会进入新一轮的发展时期。目前东软集团股价相当于2012年每股收益0.40元的20倍，处于A股软件行业较低水平，估值具有吸引力。我们2012年和2013年收入预测分别为68.90亿元和82.55亿元，预计2012年和2013年净利润分别为4.89亿元和5.82亿元，对应EPS分别为0.40元和0.47元，我们维持“推荐”评级。

　　风险:

　　人力资源成本上涨会对公司的盈利能力造成压力。

　　

　　亚厦股份(002375,股吧)（002375）：亚厦股份获得园林绿化二级施工资质点评

　　亚厦股份 002375 建筑和工程

　　研究机构：广发证券(000776,股吧)（000776）分析师：唐笑 撰写日期：2012-06-20

　　我们对装饰股及对亚厦股份的观点

　　有三点需要说明:一是行业已经在年初确认景气反转向上，标志是1季度全社会性的资金宽松，因此目前处于景气周期阶段；二是2010年为全行业景气高峰，而2012、2013年不是，因此估值很难回到2010年的时候；三是行业具有后周期、高弹性的特点，全行业性的设计订单变差、宏观经济的不稳定性都使得后面的情况不那么明朗，如果下半年几个公司施工订单稍差，可能引起估值较大变化。

　　综合来看，我们建议继续持有装饰股，但不建议追高。维持对行业的增持评级。

　　维持对洪涛、金螳螂（002081）、亚厦、广田、瑞和的长期“买入”评级。

　　风险提示

　　下半年施工订单可能会有连续几个月的不达预期；国企向装饰行业的快速渗透。

　　

　　金 螳 螂:金螳螂公司债获证监会审核通过点评

　　金螳螂 002081 非金属类建材业

　　研究机构：广发证券 分析师：唐笑 撰写日期：2012-06-20

　　我们对装饰股、对金螳螂的观点

　　有三点需要说明:一是行业已经在年初确认景气反转向上，标志是1季度全社会性的资金宽松，因此目前处于景气周期阶段；二是2010年为全行业景气高峰，而2012、2013年不是，因此估值很难回到2010年的时候；三是行业具有后周期、高弹性的特点，全行业性的设计订单变差、宏观经济的不稳定性都使得后面的情况不那么明朗，如果下半年几个公司施工订单稍差，可能引起估值较大变化。

　　综合来看，我们建议继续持有装饰股，但不建议追高。维持对行业的增持评级。

　　维持对洪涛、金螳螂、亚厦、广田、瑞和的长期“买入”评级。

　　风险提示

　　下半年施工订单可能会有连续几个月的不达预期；国企向装饰行业的快速渗透。

　　

　　隧道股份（600820）:受益于资产证券化与基建投资加速

　　隧道股份(600820,股吧)600820 建筑和工程

　　研究机构：申银万国证券 分析师：王胜 撰写日期：2012-06-20

　　投资要点:

　　上调盈利预测，维持“增持”评级:我们将13年盈利预测上调4%至1.04元，预计并表摊薄后12、13、14年EPS分别为0.85、1.04、1.24元（备考预测12年0.85元），公司受益于地铁等基建投资加速以及资产证券化带来的商业模式转变，维持增持评级。

　　关键假设:资产证券化持续推进、地铁等基建投资加速。

　　我与大众的不同:（1）资产证券化改变商业模式，提高ROE并减少风险资产的比例。公司拟发行5亿元ABS产品，资产证券化使得靠垫资撬动施工的盈利模式转变为靠社会资金撬动施工，将资产负债表中的长期资产转换为货币资金，能够提高资产周转率，提高ROE，并减少风险资产比例，理应提升估值。

　　（2）注入的资产大大增强“地上”业务能力，打开“十二五”5千亿市场空间。公司向大股东定增购买的相关资产已经过户完毕，预计增发也将在未来一段时间内完成，定增价格11.27，较目前股价高出25%，显示大股东对公司未来发展充满信心。注入的资产将使公司以更强的竞争力分享上海“十二五”期间5千亿的“地上”项目投资。（3）隧道工程龙头迎地铁、隧道投资加速，看好十年地铁投资。近日地铁项目审批与规划频频加速，19日新闻广州新一轮地铁建设规划通过审批，同日沈阳新闻发布会上表示将在未来六年投610亿建三条地铁线。我国城轨建设仍处早期，未来5到10年将是其投资的黄金期，“十二五”期间仅长三角隧道和地铁投资就有望超三千亿（上海在筹划的有周家嘴路和郊环隧道）。（4）激励机制有完善潜力。上海国资委鼓励上市国企完善激励机制，上海汽车、上海建工(600170,股吧)（600170）和上港集团(600018,股吧)（600018）都分别在今年3月推出了激励方案，我们认为公司也存在激励机制完善的潜力。

　　股价表现的催化剂:ABS的政策支持力度加大、ABS产品成功发行、重大项目中标、激励机制完善等。

　　核心假定的风险:ABS产品发行失败等。

　　

　　西陇化工（002584）:佛山募投项目延期 并购杜克布局华中

　　西陇化工(002584,股吧)002584 基础化工业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王刚撰写日期：2012-06-20

　　2012年1季度 公司销售收入2.90亿元，同比增长-5.85%；净利润0.15 亿元，同比增长-27.17%。化学试剂行业与宏观经济息息相关，其中对公司原料贸易业务影响最大，1 季度原料贸易的销售额下降5%左右，毛利率下降2-3 个点。

　　试剂行业最重要的两项资源是产品结构、销售渠道。

　　产品方面:西陇化工是国内规模最大、综合配套能力最强的化学试剂集成供应商之一，具有化学试剂（超净高纯化学试剂、PCB 用化学试剂、通用化学试剂）、原料药及食品添加剂、化工原料及其他多个系列，1000 多种产品、3000 多种规格的化学试剂生产能力。募投项目佛山生产基地（5 万吨/年PCB 用化学试剂、1 万吨/年超净高纯试剂， 预计推迟至2013 年投产），广州高端化学试剂工程技术研究开发中心的建设使公司产品结构向高端延伸（预计2012 年8 月投产）。

　　渠道方面:基本形成了辐射全国的销售网络（公司在北京、上海、广州、成都、武汉、厦门、南宁等主要城市设立了销售子公司，在天津、太原、石家庄、郑州、西安、合肥、苏州、杭州、宁波、重庆等城市设立了办事处）。生产基地全国布局也正逐步完善（华南、华西已完成布局；华中正在进行，已公告收购湖北杜克，预计下半年可完成； 华东布局尚处于计划中）。 盈利预测:预计2012-14 年EPS 分别为0.49、0.64、0.78 元，目标价12.50 元，谨慎增持评级。

　　

　　电 科 院：获得CB实验室证书 业务快速发展

　　电科院(300215,股吧)（300215） 电力设备行业

　　研究机构：国海证券(000750,股吧)（000750）分析师：张晓霞 撰写日期：2012-06-20

　　预计公司2012-2014 年公司完全摊薄EPS 分别为0.61 元、0.81 元、1.15 元，对应PE 分别为31 倍、24 倍、17 倍。

　　2012-2014 年是公司上市后大规模扩建和成长的三年，新检测项目投产带动公司未来三年销售收入保持超过30%增长。2012 年公司受到在建工程结转带来的财务费用和折旧的大幅增长影响，净利润增速将有所放缓。但2013-2014 年随着新检测项目投产和效益的体现，利润增速有望再度回升。看好电器检测行业高壁垒下的投资机会和公司未来的高速成长，给予“增持”评级。

　　

　　攀钢钒钛（000629）：钒钛磁铁矿建设将稳步推进

　　攀钢钒钛(000629,股吧)000629 钢铁行业

　　研究机构：安信证券 分析师：衡昆 撰写日期：2012-06-20

　　鞍千矿业、鞍钢香港和鞍钢澳大利亚股权过户登记至公司的手续已办理完毕。置出资产涉及的15家公司股权，股权过户的工商变更登记手续也已办理完毕。这标志着从经营管理角度来看，资产置换完成，公司将实际运营矿业资产。

　　公司2012年已累计获得政府各类补助资金1.15亿元，会计处理为计入营业外收入224.8万元、递延收益242万元、专项应付款1.1亿元。其中最大的一项为1.1亿的钒钛磁铁矿资源综合利用中央补助资金，尽管此项补助列入专项应付款对利润表无直接影响，但保障了钒钛磁铁矿在建工程的有序推进。且此项补助具有持续性，中央财政计划在2011年到2015年期间投入12.5亿元，用于攀枝花钒钛磁铁矿资源综合利用示范基地建设，公司拿到的1.1亿补贴属于首批2.5亿元的一部分，未来仍将持续得到政府财政支持。公司将依靠自有资金、借款、政府补助等渠道稳步推进白马铁矿二期、三期工程、1.5 万吨/年海绵钛工程、氯化法钛白工程、5 万吨/年硫酸法金红石钛白粉项目、钒氮合金扩能改造项目等，项目的逐步投产将增强公司的盈利能力、巩固公司资源龙头的地位。

　　工信部最新修订的钢铁行业生产经营规范条件提出，明年起我国钢铁企业严禁生产一级螺纹钢筋、二级螺纹钢筋。二级螺纹钢约占螺纹钢产量的55%，三级螺纹钢约占40%，我们猜测原先生产二级螺纹钢的钢厂未来将逐步转向生产三、四级螺纹钢，由于每吨三级螺纹钢筋需加入1.0至1.5公斤钒铁，因此将显著拉动钒的需求。2011 年全国三级螺纹钢产量约为6160万吨，钒（V2O5计）消耗量约6.2万吨，其中用在螺纹钢生产中的钒约1.55万吨，即吨三级螺纹钢实际消耗V2O5为0.25公斤。假设2013、2014年三、四级螺纹钢的比例提升至60%、80%，则每年对钒的新增需求为0.78万吨，对应增速为13%，考虑到其他领域的发展，我们认为钒的需求增速有望接近20%，2013年钒价有望走出底部，较2012年涨价10%，钒价上涨带来的业绩增量为0.04元。

　　不考虑增发，预测公司2012-2014年的EPS分别为0.5、0.69、0.75元，对应PE分别为15、11、10倍。我们认为公司是铁矿石行业成长性较好的标的，维持公司“增持-A”的投资评级，目标价10元。

　　风险提示:卡拉拉项目进展低于预期，上半年与鞍钢的铁精粉结算价回溯调整

　　

　　友好集团（600778）：广汇举牌凸现公司投资价值

　　友好集团(600778,股吧)600778 批发和零售贸易

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：刘冰，汪睿 撰写日期：2012-06-20

　　公司于2012年6月19接到新疆广汇实业投资（集团）有限责任公司“广汇集团”关于增持本公司股份的通知。广汇集团于6月8日至19日通过上海证券交易所集中竞价系统增持公司15，574，510股，截止19日，广汇集团工持有公司股份15，598，783股，占总股本的5.008%；广汇集团之控股子公司新疆广汇房地产开发有限公司目前正与友好集团进行房地产开发业务合作，基于对友好集团未来发展的信心，广汇集团增持其股份。广汇集团不排除将在未来12个月内继续增持友好集团股份。

　　

　　中信海直（000099）:深海低空 一体两翼

　　中信海直(000099,股吧)000099 航空运输行业

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：宋伟亚 撰写日期：2012-06-20

　　投资要点:

　　A股唯一。中信海直主营海上石油直升机飞行服务业务，是国内通用航空业唯一集航空、机场和维修基地三位一体也是最大的甲类通用航空上市企业。公司作为低空开放主题相关标的受到市场广泛关注。

　　海洋尤其是深海石油飞行市场前景是公司主要看点。此领域是公司作业量最大、经济效益最好、竞争优势最明显的主营业务板块，其业务收入公司总收入近九成，利润贡献占比更高。海上油气开采前景远大，中短期业务体量主要来自近海，长期深海业务将是主要看点。公司作为海上油气开采产业链重要环节必将受益于较快需求增长。

　　稳健增长是核心特征。其一:业务增速不同步于海上石油开发速度； 其二:投产运力增长不具备爆发性。未来以大型机EC225为主的投放计划将一定程度上改变这一态势；其三:业务增长伴随成本增加；其四:主力机型租机价格提价幅度相对温和；中海油核心大客户具有双刃剑影响。判断量价温和上升将是公司海油业务的基础趋势。公司人工成本标准已基本提升到位、航油价格回落、新增运力多集中于具备良好市场前景的大型机EC225且其历史机型利润贡献开始发力等，预测公司毛利率将由09年历史低位26.6%逐渐回升2014年31.4%左右。其他低空通航业务体量有限，中长期空间倚赖于时间。

　　“谨慎增持”评级，目标价9.8元。预测公司2012-2014年每股收益分别为0.28、0.35和0.43元，年均增速17%；对应动态市盈率分别为32X、25X 和21X，估值水平处于较高区间。公司整体定位于稳健增长的价值型品种，同时叠加海洋产业和低空开放政策主题。

　　

　　南岭民爆（002096）:国资平台显优势 央企合作打开爆破服务空间

　　南岭民爆(002096,股吧)002096 基础化工业

　　研究机构：国金证券(600109,股吧)（600109）分析师：赵乾明 撰写日期：2012-06-20

　　投资建议

　　我们预测公司2012-2014年EPS为:1.27元、1.42元和1.53元。

　　考虑到公司吸收合并神斧民爆完成后将向下游延伸（省内销售渠道整合、省内外爆破服务合作），我们给予公司27x12PE，目标价34.25元，建议买入。

　　

　　泰和新材（002254）：公司芳纶产品在航空领域的应用将逐步拓展

　　泰和新材(002254,股吧)002254 基础化工业

　　研究机构：平安证券 分析师：伍颖，鄢祝兵，陈建文 撰写日期：2012-06-20

　　维持盈利预测，维持“推荐”评级。我们维持之前的盈利预测，预计2012~2014年EPS分别为0.28、0.44、0.55元，对应19日收盘价的动态PE分别为39.5、25.0、19.9倍。战略合作备忘录签订后，公司芳纶产品在航空领域的应用将逐步拓展，期待对位芳纶业务逐步贡献业绩，维持“推荐”评级。

　　风险提示:宏观经济增速持续下滑导致氨纶行业景气持续低迷，全球经济增速下滑导致芳纶出口量和价格下降，对位芳纶项目完全达产时间推迟。

　　

　　中国联通（600050）:3G用户表面增速放缓 实则质量提升

　　中国联通600050 通信及通信设备

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：杨昊帆 撰写日期：2012-06-20

　　我们维持年报点评中对中国联通3G业务发展的观点:为了改变2G时代的不利格局，中国联通将不遗余力地加强3G的相对竞争优势。手机补贴比例将有所回落，3G业务的盈利性更受重视。2012年补贴策略以发展合约用户，“存费送手机”的形式为主。市场培育更加成熟，高端用户发展充分的情况下，补贴比例可能会有所降低，但基于用户的快速增长，总的补贴规模仍将继续扩大。我们预计2012-2014年公司的EPS分别是0.12元、0.21元与0.30元，目标价为6元，“增持”评级。

　　

　　豪迈科技（002595）:减持风险降低、行业底部出现 上调至“增持”评级

　　豪迈科技(002595,股吧)002595 机械行业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：李晓光，黄夔 撰写日期：2012-06-20

　　看好公司未来发展，上调评级至增持。我们认为模具内需最差的时候已经过去，模具外销需求空间巨大。豪迈科技竞争优势明显，国内市场份额稳定。随着新产品的推出和营销力度的加大，未来出口收入仍有较大上升空间。同时公司公告也证明了，高管层对公司未来发展的信心，所以我们上调公司评级至增持。预计公司2012-2013年EPS为1.20、1.44元，对应PE为15、11倍。

　　

　　海陆重工（002255）：受益新型煤化工项目启动，压力容器将成业绩增长亮点

　　海陆重工(002255,股吧)002255

　　研究机构：申银万国证券 分析师：齐琦 撰写日期：2012-06-20

　　投资要点:

　　投资建议:公司受益新型煤化工项目招标启动，压力容器业务有望快速增长，核电产品业务范围拓展顺利，新建产能释放后将解决产能不足。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.69元，0.90元和1.13元，目前股价对应PE分别为21倍、16和13倍，给予2012年26倍，目标价18元，维持“增持”评级。

　　原因与逻辑:公司受益新型煤化工项目启动，压力容器业务将成未来增长亮点。神华宁煤400万吨/年煤间接液化项目超限设备招标已经启动，此项目是十二五《煤炭深加工示范项目规划》中15个新型煤化工示范项目之一，总投资达550亿元，预计压力容器规模达250亿。此次招标三个包预计规模达17亿。公司是神华宁煤一期项目的金牌服务商，此次招标获取订单的概率较高。

　　随着后续招标启动，公司压力容器业务有望成未来增长亮点。

　　IGCC气化炉业务前景值得期待。公司与美国KBR联合参与东莞电化的天明电厂120MWIGCC改造工程，公司采用KBR技术生产IGCC气化炉，并且公司为该项目配套余热锅炉，进一步拓展公司余热锅炉业务。该项目将于年底建成，东莞电化规划后续将新建4*200MWIGCC发电项目，气化炉业务前景值得期待。

　　核电业务领域拓宽，收入将实现快速增长。公司此前核电业务主要为上海第一机床加工吊蓝筒体，收取加工费。公司去年开始参与在建核电站部分压力容器招标，目前已经进入安注箱等压力容器业务，预计核电在手订单达上亿元。

　　公司具有2、3级核电压力容器资质，核电业务范围有望进一步拓展。扩建产能释放将解决产能紧张问题，核电业务有望实现快速增长。

　　余热锅炉继续处于领先地位。公司在干熄焦、氧气转炉、有色冶金余热锅炉细分领域一直处于领先地位，且公司每年在细分市场推出新产品。“十二五“节能减排压力较大，高能耗企业正在推广节能改造，余热锅炉有望保持稳定增长。

　　股价表现催化剂:公司获取大额订单，煤化工后续招标启动

　　

　　东阿阿胶（000423）:短期业务调整 下半年大幅回升

　　东阿阿胶 000423 医药生物

　　研究机构：申银万国证券 分析师：娄圣睿 撰写日期：2012-06-20

　　投资要点:

　　消化渠道和终端的三种包装，二季度阿胶块控货:2010年阿胶块出厂价历经五次提价，2011年初大幅提高60%，经销商始终存在提价预期，多提货、囤货不卖，同时营销管理人员存在压货冲业绩行为，目前问题集中体现，阿胶块渠道存货估计有400吨，渠道和终端有三种包装，10年的两种纸质包装和目前铁盒装，不利于渠道价格稳定、终端价格到位。公司二季度控制阿胶块发货，预计对中期业绩带来较大影响。

　　阿胶浆和保健品增长健康，但阿胶浆提价报备进展较缓:今年阿胶浆有望保持30%左右增长，阿胶保健品有望保持40-50%增长，保持良好态势。各省物价部门对于药品提价较为审慎，复方阿胶浆提价备案工作进展较慢，预计大部分省份备案工作可能在今年底完成。

　　长期战略:控制资源，提升标准:公司通过建设驴养殖基地、建设良种驴繁育基地等方式逐步掌控上游驴皮原料资源。公司始终将产品质量放在最重要的位置，阿胶块重金属指标批批检测，在产品同质化严重的阿胶块市场中，通过提高质量标准实现差异化竞争。

　　下调盈利预测，短期业务调整，下半年大幅回升，维持买入评级:考虑到二季度开始阿胶块控货，毒胶囊、工业明胶等事件虽与公司无关，但影响了部分消费者心理，阿胶浆提价进展缓慢，我们下调公司2012-2014年每股收益至1.64元、2.13元、2.66元（原预测分别为1.78元、2.31元、2.89元），同比增长25%/30%/25%，对应的预测市盈率25/19/16倍。公司在品牌、产品、管理、营销等多方面都形成了良好积累，业务内在运行非常健康，未来坚定不移实施“阿胶块价值回归、阿胶衍生品放量”战略，阿胶衍生品逐步形成阿胶浆、桃花姬以及后续产品等大产品梯队，上半年业务虽有调整，但下半年大幅回升，中长期增长无忧。中报前后的股价调整，将为长线投资者带来绝好的介入机会，维持买入评级。

　　

　　国投新集（601918）:刘庄矿核定能力提升340万吨上调公司评级

　　国投新集(601918,股吧)601918 煤炭开采业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：刘晓宁 撰写日期：2012-06-20

　　上调公司12年业绩至1.15元/股（原预测1.03元/股），当前估值11.2倍，低于行业平均估值14倍，上调评级至买入。在上调刘庄矿产量假设的同时，我们也相应下调了公司现货煤价格假设，预计12-14年业绩分别为1.15、1.46、1.65元/股，看好公司未来几年内生成长。

　　

　　步 步 高:超市业态精修内功 百货业态受益区域优势

　　步步高（002251） 批发和零售贸易

　　研究机构：海通证券(600837,股吧)（600837）分析师：潘鹤，路颖，汪立亭 撰写日期：2012-06-20

　　根据公司最新经营情况，我们更新了其盈利预测（参见表5）。在不考虑增发情况下，预计2012-14年实现EPS分别为1.27、1.66和2.20元，公司目前23.39元股价对应2012-14年PE分别为18.4、14.1和10.6倍，相对于其未来三年30%以上的净利润复合增速来看，估值处于行业偏低水平；当前63亿的市值对应2012年动态PS为0.6倍。维持对公司31.57元（对应2012年近25倍PE）的六个月目标价和“买入”评级U。

　　风险与不确定性。跨区域扩张的不确定性；展店速度低于预期；销售规模释放速度低于预期等。

　　

　　雪 迪 龙:政策频出助脱硝监测仪器成长 运营维护添亮点

　　雪迪龙(002658,股吧)（002658） 机械行业

　　研究机构：申银万国证券 分析师：李晓光，黄夔 撰写日期：2012-06-20

　　投资评级与估值:2015年我国环境监测仪器市场规模将达274亿，脱硝在线监测设备将是“十二五”发展重点，政策推动是行业发展的驱动力。2011年全国氮氧化物排放量未完成年初目标，“十二五”余下四年脱硫监测仪器公司业绩可能会超预期。公司是国内少数几家掌握分析仪器制造核心技术的公司之一，技术与销售并重，运营维护业务添亮点。我们给予2012-2014年EPS预测为0.78、1.04、1.32元，复合增速30.1%，对应PE29、22、17倍，低于行业2012年的平均PE37倍，首次评级给予“增持”评级。

　　

　　首航节能（002665）:新增订单将迎来高潮期

　　首航节能(002665,股吧)002665 电力设备行业

　　研究机构：东兴证券分析师：弓永峰 撰写日期：2012-06-20

　　综上，我们认为随着下半年招投标进程的加快，公司在手订单将快速增加，有望对公司2013年业绩产生积极的推动作用。我们维持对公司2012年和2013年EPS1.95元和2.66元的判断，对应的PE分别为16.9倍和12.4倍，维持“强烈推荐”评级。

　　

　　丽江旅游（002033）:大索道游客增长超预期 提价预期催化股价

　　丽江旅游(002033,股吧)002033 社会服务业（旅游饭店和休闲）

　　研究机构：国金证券 分析师：毛峥嵘 撰写日期：2012-06-20

　　投资建议

　　公司作为旅游资源类上市公司的典型代表，在经历去年印象丽江的资产注入后，整体盈利能力显著提升。今年在丽江旅游市场总体保持平稳发展的背景下，大索道游客接待量略超此前预期，其他各版块业务保持稳步增长，而大索道提价预期始终将成为股价上涨过程中的重要催化剂。据此，我们上调公司2012~2014年EPS预测至0.878元、1.051元和1.248元，继续维持对公司“买入”的投资评级。

　　估值

　　我们给予公司6-12个月24.3-26.1元的目标价，相当于28x~30x12PE，此目标估值考虑了旺季估值季节性上升原因以及小非减持可能带来的压力。

　　风险

　　相关资本运作、提价进程具有不确定性，可能在时间上低于预期；小非持续减持或将对公司股价产生阶段性的负面影响。

　　

　　宇通客车(600066,股吧)（600066）:预计三季度校车销量将环比大幅增长

　　宇通客车 600066 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：东方证券 分析师：秦绪文 撰写日期：2012-06-20

　　财务与估值:维持预测公司2012-2013年EPS分别为2.25、2.76元，公司未来业绩增长确定，市场份额持续提升，根据可比整车公司估值水平，我们给予12年13.5倍PE估值，对应目标价30.37元，维持公司买入评级。

　　风险提示:经济下行影响客车行业需求；地方政府校车执行力度影响需求。